【轮证教室】资金积极流入恒指认沽证 选择时要留意条款及街货放大图片

6月份以来市场焦点主要是围绕一些比较宏观的消息,例如中美贸易战的发展、美联储议息的结果及息口走势等,反而整体上没有很多跟个股相关的重点新闻。而在认股证及牛熊证市场上亦反映出相关情况,流向恒指产品的资金有所增加,特别是恒指认沽证之上。从下面两表看出上周5个交易日流入恒指认沽证的金额合共接近9000万元,当中以8、9月份到期、行使价26000至27499点的价外证最多资金流入。(见图中红框所示)

日期        恒指认沽证资金流向
6月17日     流入500万元
6月18日     流入3100万元
6月19日     流入2100万元
6月20日     流入3700万元
6月21日     流走400万元

投资者现阶段如计划部署恒指认沽证,宜重新审视市场上提供的产品,选择合适现时市况的条款。由于恒指上週累积上升超过1300点,早前较受欢迎的产品可能已由贴价变得价外,例如上图行使价26000点至26500点的产品,前一周恒指于27000点附近时属贴价证,但本週恒指上升到28000点时,这些产品都变得较价外,未必是最合适现时市况的选择。再者,资金踊跃流入亦令部份产品的街货出现偏高,高街货证有较大机会出现不跟指数行的情况,影响轮价表现。因此,投资者现阶段可考虑转移至目前轻微价外及低街货的产品,以下两点是现时部署恒指认沽证时是特别留意的地方。

第一,投资者现时如已经持有恒指认沽证并不相信大市会继续上升,希望继续以恒指认沽证作部署,我们建议不要随便沟货(即在同一产品加注),因为市况的变化令原来持有的认沽证变得价外。窝轮的行使价会直接影响产品的对沖值,从而影响到产品敏感度,价外的窝轮对正股的敏感度会较低,需要正股较大的变动才会有价格的变化,有机会出现看对方向但窝轮不跟行的情况,所以投资者宜留意较贴价证。

第二,投资者要特别留意街货数据,高街货的产品有机会因为市场供求的因素令价格变动不跟正股变动,容易影响投资表现。近日大量资金流入恒指认沽证令部份产品街货偏高,投资者宜避开这类高街货的产品。上週较多资金留意行使价27500点以下的中短期证,投资者现时可留意行使价27,500点以上、3个月期或以上的中期贴价证。在发行商网站的窝轮搜寻器以上述条款作筛选条件寻找恒指认沽证,再以槓桿排列会得到下图的结果,投资者可留意当中槓桿最高、街货较低的恒指沽(12173),是这个条款範围中最佳选择之一;另外可留意较贴价的恒指沽(14667),亦是低街货之选。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 【轮证教室】资金积极流入恒指认沽证 选择时要留意条款及街货

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